BCE: i mercati scommettono su un nuovo aumento dei tassi a settembre

Wednesday 26 August 2026 - 13:22

I mercati finanziari rafforzano le loro aspettative di un nuovo inasprimento monetario da parte della Banca Centrale Europea (BCE) durante la riunione del 9 e 10 settembre. Secondo informazioni di mercato riportate questa settimana, l'istituzione potrebbe aumentare il suo tasso di deposito di 25 punti base, al 2,50%, dopo un primo aumento avvenuto a giugno.

Questa prospettiva si inserisce in un contesto particolarmente sensibile per la zona euro. L'aumento dei prezzi dell'energia, alimentato dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente, alimenta i rischi inflazionistici mentre l'attività economica europea mostra segni di resistenza. Per i trader, questa evoluzione potrebbe continuare a favorire l'euro nei confronti del dollaro e della sterlina.

Un nuovo aumento dei tassi sempre più probabile

La BCE aveva aumentato il suo tasso di deposito al 2,25% a giugno, segnando il suo primo movimento di aumento in quasi tre anni. A luglio, tuttavia, il Consiglio dei Governatori aveva mantenuto i tassi invariati, pur indicando che stava seguendo attentamente le conseguenze dell'aumento dei prezzi dell'energia e i suoi eventuali effetti indiretti sull'inflazione.

Da allora, lo scenario di un nuovo aumento a settembre si è rafforzato. Fonti vicine alla questione citate da Reuters indicano che i responsabili della BCE si stanno preparando ad aumentare il tasso di deposito al 2,50%. L'obiettivo sarebbe limitare la trasmissione dello shock energetico all'inflazione, mentre l'aumento dei prezzi nella zona euro rimane vicino al 3%, ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale.

Il membro del direttivo Isabel Schnabel ha anche sostenuto mercoledì per nuovi aumenti, ritenendo che il livello attuale dei tassi non consentirebbe, da solo, di riportare in modo sostenibile l'inflazione verso l'obiettivo della BCE. Ha messo in guardia, in particolare, contro il rischio di vedere le tensioni sui prezzi dell'energia protrarsi e diffondersi ad altre componenti dell'economia.

L'economia europea offre maggiore margine alla BCE

Uno degli elementi che confortano lo scenario di un nuovo giro di vite monetaria risiede nella resistenza dell'attività.

Gli indicatori PMI preliminari pubblicati ad agosto hanno mostrato un'accelerazione dell'attività privata nella zona euro. L'indice composito è passato da 52,0 a luglio a 52,1, raggiungendo il suo livello più alto da nove mesi. Nell'industria, il PMI manifatturiero è balzato a 52,8, il suo livello più alto da oltre quattro anni.

Questo miglioramento è sostenuto, in particolare, dalla crescita dei nuovi ordini e da un recupero dell'occupazione nel settore manifatturiero. Suggerisce che l'economia della zona euro ha ancora una certa capacità di assorbimento di fronte all'inasprimento delle condizioni finanziarie.

La situazione rimane tuttavia contrastata. L'attività nei servizi francesi si è contratta ad agosto, mentre la Germania ha registrato una modesta crescita della sua attività globale, sostenuta da un netto miglioramento della sua industria.

Lo shock energetico rimane al centro delle preoccupazioni

La principale difficoltà per la BCE risiede nell'evoluzione dei prezzi dell'energia. Il conflitto che coinvolge l'Iran e le tensioni geopolitiche in Medio Oriente hanno contribuito a mantenere i corsi del petrolio a livelli elevati, con un Brent che è tornato sopra i 90 dollari al barile secondo i dati di mercato citati nei giorni scorsi.

Per la banca centrale, il problema non si limita all'energia stessa. Un aumento durevole dei carburanti e dei costi di produzione può progressivamente trasmettersi ai prezzi dei beni e dei servizi, fino ai salari. È precisamente questo rischio di