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Il Marocco mantiene il rating di credito Ba1 nonostante le sfide economiche
Il rating di credito del Marocco rimane stabile a Ba1, come confermato da Moody's durante la sua ultima revisione. Questo rating riflette un panorama complesso di punti di forza e vulnerabilità, evidenziando una governance efficace e una solida struttura di finanziamento interno, in contrasto con bassi livelli di reddito e rischi nei settori pubblico e bancario.
Nonostante i crescenti livelli di debito, il Marocco è riuscito a mantenere con successo la coesione sociale e il sostegno economico nonostante le recenti avversità. La crescita economica del paese è decelerata al 2,6% nel 2024, in calo rispetto al 3,4% del 2023, in gran parte a causa delle piogge sfavorevoli che hanno avuto un impatto sulla produttività agricola. Tuttavia, gli analisti prevedono una ripresa al 3,5% di crescita nel medio termine, guidata dalle riforme strutturali in corso.
Il quadro fiscale mostra un deficit di bilancio del 4,3% del PIL, leggermente migliore del previsto 4,5%, attribuito a entrate fiscali inaspettatamente forti. Nel frattempo, il deficit delle partite correnti si è stabilizzato al 2,5% del PIL, sostenuto dal turismo, dalle esportazioni e dalle rimesse significative dei marocchini residenti all'estero.
Il Marocco deve affrontare sfide strutturali persistenti, tra cui un basso reddito pro capite e la vulnerabilità ai rischi legati al clima, che continuano a ostacolare le sue prospettive economiche. Tuttavia, il paese sta assistendo a una crescita graduale nei settori ad alto valore aggiunto, sostenuta da un solido quadro istituzionale e da politiche monetarie e fiscali disciplinate, che gli hanno fatto guadagnare un punteggio di governance Baa2.
La dipendenza dalle attività del settore pubblico e dal debito in valuta estera, attualmente al 17,6% del PIL, presenta sfide continue. Mentre il settore bancario rimane stabile, mostra segnali di vulnerabilità legati alla concentrazione del credito e all'esposizione internazionale.
Le prospettive stabili di Moody's riflettono la fiducia nella capacità del Marocco di gestire le pressioni economiche. L'agenzia osserva che l'implementazione di successo delle riforme economiche e sociali potrebbe rafforzare la resilienza e la sostenibilità del debito. Al contrario, l'aumento della spesa pubblica, in particolare per le infrastrutture e le iniziative sociali, potrebbe porre sfide alla stabilità fiscale.
Per ottenere un rating creditizio migliore, il Marocco deve concentrarsi sul potenziamento della crescita non agricola, sulla creazione di opportunità di lavoro formali e sulla risoluzione delle disuguaglianze. Al contrario, un crescente onere del debito, in particolare derivante dagli impegni del settore pubblico, potrebbe avere un impatto negativo sulle valutazioni future.
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